双面电路板：电元器件行业研究报告内容摘要

　　近期行业观点：在低迷的市场环境中，新产品上市等有利因素对于指数的正面刺激作用已经越来越弱，消费电子产业链上受益于新产品出货量提升而有业绩支撑的公司在弱势的市场中更具有抵御风险的能力，而仅仅基于概念炒作的公司更容易受到市场的抛售。寻找有良好业绩支撑的标的是下一阶段面临的主要问题。

　　从行业基本面情况看，目前申万电子行业的TTM市盈率已经下降到32倍左右，大幅低于行业的历史平均估值46倍。但从上市公司中报以及三季报的看可以看到，企业增收不增利、业绩低于预期的情况比比皆是，市场对于行业未来的景气状况比较悲观，因此我们判断，从行业基本面情况看，TTM市盈率水平不排除继续下挫的可能。而A股市场整体的反弹力度等因素也将对行业未来的发展走势产生重要影响。

　　双面电路板厂家介绍全球半导体销售收入可能低于预期。2012年9月，全球半导体销售收入为247.9亿美元，环比增长2.0%；但与去年同期的258.1亿美元相比，下滑3.9个百分点。从9月单月的销售数据看，北美市场的表现令人满意，环比增长5.8%；欧洲市场的表现相对较差，同比下滑11.1%。截止2012年9月底，2012年第三季度全球半导体销售收入为744亿美元，环比增长1.8个百分点，而一到三季度，全球半导体销售收入2155.6亿美元，同比下滑4.7%，单从营收的角度看前三季度全球半导体行业的发展情况并不能令人满意，销售收入低于我们之前的预期。

　　中大尺寸面板出货量环比上升。2012年9月，尽管各类面板的出货量仍然同比负增长，但环比却呈现增长的回暖态势，特别是笔记本电脑面板与液晶显示面板出货量尤其喜人。纵观下半年以来LCD面板的销售情况，但笔记本电脑与液晶电视面板的出货量尤其好于显示器面板的出货量。价格方面，液晶电视面板的价格由地位逐步攀升，小尺寸手机面板的价格还处在下行的区间中，笔记本电脑面板与液晶显示器面板的价格相对稳定。因此，面板行业的营收整体表现良好，已经连续三个月走出环比上升的态势，特别是大尺寸面板的供需情况正在发生改变。

　　前10月中国手机出货量达3.75亿部。工信部电信研究院数据显示，2012年前十月，我国手机市场出货总量为3.75亿部，比上年同期增长11.2%。其中，2G手机出货量达到1.70亿部，比上年同期下降24.6%；3G手机出货量达到2.04亿部，比上年同期增长84.1%。